硅料环节N型小幅上涨，P型基本稳定。根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，本周n型硅料成交价格区间为6.7-7.5万元/吨，均价为6.96万元/吨，环比上涨2.65%；单晶致密料成交价格区间为5.3-6.3万元/吨，均价为5.85万元/吨，环比上升0.65%；n型颗粒硅成交价格区间为5.8-6万元/吨，均价为5.9万元/吨，环比持平。本周硅料价格n型小幅上涨，p型基本稳定，部分小单急单成交出现较高价。具体来看，本周n型硅料有5家企业成交，且成交多为大厂。p型硅料有5家企业成交，整体成交量较少。从执行价格看，目前的n型硅料执行价格多在6.7万元/吨左右，硅料企业仍以长单生产为主。现在硅料企业正在着手洽谈2月份的订单，近一周企业感知下游询价次数增加，年前备货需求预期较强。目前，硅料企业的n型硅料产品出现结构性短缺，推动n型硅料价格进一步上涨。随着n型生产比例的逐渐提升，以及企业混包售卖策略的持续推行，p型价格出现一定程度的跟涨，但涨势或难以维系。同时，四川地区电价上调，成本上涨对于价格支撑作用明显。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂无新增停产检修情况，企业维持正常生产，但新增产能释放不及预期。另外值得注意的是，在近两个月，国家发改委环资司就“十四五”能耗强度下降进展滞后先后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市、湖北省、陕西省等8个省市的节能主管部门。环资司认为，工业等重点领域节能存在短板，可再生能源消费水平有待提高，节能形势十分严峻。这意味着未来的多晶硅新项目或将面临更为严格的能耗指标审查。
硅片环节供需紧平衡，市场弱势运行。根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，本周市场弱势运行，M10尺寸小幅下跌。M10单晶硅片（182mm /150m）成交均价跌至1.99元/片，周环比跌幅0.5%；N型单晶硅片（182mm /130m）成交均价降至2.00元/片，周环比跌幅2.91%；G12单晶硅片（210mm/150m）成交均价维持在2.89元/片，周环比持平。供应方面，N型产能切换速度超预期，P型M10逐步转为定制化，N/P趋于同价。本周各家企业开工情况基本维持不变，除三家企业有明显调整外，其余企业基本接近满产，专业化企业生产积极性很高。基于上述情况，1月硅片产量或将再度调高预期至58-60GW左右，环比12月基本持平，本月两次上调硅片产量预期皆因实际减产幅度远低于计划。此外，目前N型产能占比接近60%-80%，技术更新迭代速度远超预期。需求方面，电池企业基本稳定生产，组件价格再度降价。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价稳定至0.375元/W，N型Topcon电池成交价涨至0.46元/W，N/P价差略微增加至0.085元/W。1月电池产量约50GW，对应硅片端基本供需平衡。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至0.93元/W，环比下降5.1%。近期，组件阶段性下跌的主要原因是一季度为地面电站安装淡季，组件库存高企销售环节压力增大。本周两家一线%。一体化企业开工率分别维持75%-80%之间，其余企业开工率分别维持40%-100%之间。根据供需关系来看，P型M10除少量企业接到订单外，价格或难再有大幅波动，N型硅片价格将逐步企稳至合理利润水平。
新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。
新能源汽车投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。
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