2.1今年电力行业产能投放将创历史新高结合中电联的统计，我们估计2006年全国投产装机容量将超过8500万千瓦。
同时，07年新增装机仍将保持在8000万千瓦以上，08年也将保持在7000万千瓦以上。我们认为新增产能的集中释放将会进一步降低整个行业的产能利用率。
随着国家加大电力项目审批力度和严控电源建设项目总量的一系列措施的实施，2006年前三个季度，电力行业固定资产投资累积同比增速已经明显低于前两年同时期增速，同时国家一直在加强以大机组替代小机组的力度。我们认为2007年后电力装机增速将会逐渐下降，从下图可以看出，2006年1-9月，电力行业固定资产投资累积同比增速已经从05年同期的35.7%下降到15.1%。
2001～2005“十五”期间，我国GDP年均增长速度达到9.5%，人均GDP年均增长8.8%。同时受工业结构出现重型化趋势的拉动，全社会用电需求持续高速增长，2005年全社会用电量达到24754亿千瓦时，“十五”年均增长速度达到12.8%，分别高于“九五”和“八五”期间6.6和3.0个百分点，全国电力消费弹性系数连续5年大于1，“十五”期间电力弹性系数达到1.36。
我们认为“十一五”期间节能降耗将成为影响电力行业发展的主要因素，对高耗能行业的严控，将会降低电力需求增速。为了在2010年达到单位国内生产总值能源消耗比“十五”期末降低20%的目标，我们预测电力弹性系数将低于“十五”期间，结合申银万国证券研究所对“十一五”期间GDP增长率的预测，我们认为“十一五”期间电力需求平均增速保守估计在10%左右。
2006年前三季度，全国发电设备累计平均利用小时为3923小时，比05年同期降低182小时。其中，水电设备平均利用小时为2665小时，比05年同期降低145小时；火电设备平均利用小时为4204小时，比05年同期降低210小时。我们预测06年平均水平为5140小时左右，同比下降5%。
我们认为2007年全国发电设备利用小时数仍将下滑3-5%左右。但是随着07年新机组投产速度的下降，我们认为07年将出现利用小时数的拐点。同时需要指出的是，由于以大机组替代小机组政策的严格执行，我们认为拥有大型先进机组的电力企业，其利用率下降幅度将会低于行业平均水平。
我们认为利用小时数的下降，不仅降低了存量资产的盈利能力，而且加快了竞价上网的预期，给整个行业的电价水平带来下降的压力。
从02年以来煤炭行业固定资产投资大幅增加，尤其在04、05年煤炭行业固定资产投资连续超过60%的基础上，2006年1-9月份，煤炭行业固定资产投资同比又增长36.4%。根据煤矿的建设周期，2006至2007年将是新建产能逐步释放的高峰期，2008年将是达产的高峰期，行业的产能将逐步释放。由于大秦线和侯月线的稳步扩能，煤炭运力将保持稳定增长。
2007年，煤炭企业的政策性因素增多，成本将大幅度增加。国家发改委对煤炭经济运行形势的分析认为，根据国家已经出台或正在酝酿的一些政策，煤炭资源税将由吨煤0.3-0.5元/吨提高到2.50-3.20元/吨，煤炭资源价款平均吨煤6元，资源补偿费征收标准由收入的1%提高到3-6%，安全成本19元/吨。按照国务院常务会议批准山西实行煤炭工业可持续发展试点政策，收取煤炭工业可持续发展基金、环保费、转产费，即所谓的“一金两费”，大概为25——40元/吨。
2007年基建矿进入投产高峰期，产能将较大幅度增加，预计年产量新增1.3亿吨左右；并且沿海地区供给略显宽松，而中部地区供需略显紧张；质量差热值低的动力煤有过剩迹象。但是，由于煤炭行业的资源、环境、安全、职工福利等成本的增加，将导致吨煤成本继续增加，特别是山西省预计增加约40元/吨。综合考虑上述供需和成本因素，预计2007年煤炭市场价格仍将高位盘整。
“十一五”期间,我国国民经济发展速度确定的年均增长7.5%的目标,为电力需求稳步快速增长奠定了坚实基础。在电力需求结构方面,目前中国已进入以重化工为主导的工业化时代,与此同时,中国作为全球制造业中心地位逐步确立,国际资本和产业明显地向中国内地转移,外资企业在华投资迅速增长,对电力供应提出了更高的要求。
05年我国电力需求中，第二产业占到74.84%，其中重工业占58.20%，而钢铁、化工、建材、有色金属是用电量最大的前四个行业，随着工业化进程的推进，作为工业品的电力需求将继续保持长期增长。
06年前三季度，尽管我国工业企业增加值增速回落到23%左右，但仍处于比较高的位置。我们认为我国工业化的大趋势不会改变，这将使电力需求长期保持在高位。
目前，全国大约13亿人口中，城镇人口(含城镇生活半年以上的农业人口)为5.2亿人，城镇化率超过40%。到2020年，全国人口城镇化率将达到65%左右。
而城镇化快速发展的条件之一就是要有充足的基础设施和良好的公共服务，这给电力行业的发展带来了机遇。
每年三季度都是当年电力需求高峰期，这主要由于天气炎热，造成民用电的高峰，这也反映作为消费品的电力逐渐成型。
另外从发达国家情况来看，居民用电部分的比例达到30%左右，我们国家05年底仅有11.5%，随着居民收入水平的提高和城市化的进一步发展，居民用电部分将会在未来有很大的提升空间。
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